La Bolsa subió 10% en dólares y las acciones argentinas encabezan las ganancias globales en 2024

Tras más de 29 horas de debate, la Cámara de Diputados aprobó el martes 30 la Ley Bases y el paquete fiscal enviado por el gobierno de Javier Milei al Congreso, una victoria que si bien tiene que ser consolidada por el Senado le dio un potente impulso a las acciones argentinas a lo largo de la semana, tanto en el mercado local como en el exterior.

La votación de ley Bases recibió 142 votos a favor, 106 en contra y 5 abstenciones. En el debate en particular se aprobaron las facultades delegas para Milei, las privatizaciones de una decena de empresas del Estado y la reforma laboral, entre otros. Además, el paquete fiscal –que incluye un blanqueo, la restitución de la cuarta categoría del Impuesto a las Ganancias y las modificaciones a Bienes Personales–, se aprobó en general por 140 votos a favor, 103 en contra y 6 abstenciones.

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El índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires progresó un 13,5% en pesos desde el viernes 26 de abril, a 1.452.002 puntos un nuevo récord nominal. En dólares “contado con liquidación” el panel líder se anotó una ganancia de 9,8 por ciento. En 2024 el Merval afianza una ganancia de 56,2% en pesos y de 35,6% en dólares “contado con liquidación”, liderada por los títulos bancarios, que acumulan subas en dólares en un rango del 70 al 110 por ciento.

Juan Manuel Franco, economista Jefe del Grupo SBS, comentó que “si bien Diputados logró la aprobación de la Ley Bases, el Senado es una Cámara más complicada para que el oficialismo alcance la mayoría de votos. En el mercado, en especial seguimos el paquete fiscal, que podría dar algo más de forma a la consolidación encarada por el Gobierno”.

“En materia de inversiones seguimos siendo constructivos en bonos soberanos Globales de Argentina, con un upside interesante de corregirse en forma sólida los desequilibrios macro. No obstante, el rally reciente fue de una magnitud tal que tal vez eso pueda acotar por el momento el upside. En tanto, con respecto a renta variable, nos gustan empresas del sector energético como Pampa, YPF o Vista, con interesantes perspectivas a mediano plazo. Remarcamos que el nivel del Merval medido en contado con liquidación es tal que también podría limitar el upside de corto. Finalmente, para los más conservadores, creemos que el nivel actual de contado con liquidación y MEP en términos reales es interesante para polarizar al menos una parte de la cartera”, detalló Franco.

Además, el miércoles la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos mantuvo estables las tasas de interés por sexta reunión consecutiva en un rango del 5,25% a 5,50% anual, máximo de 23 años, para combatir los persistentes aumentos de precios. La Fed reconoció que “falta de mayor progreso” hacia su objetivo de inflación del 2% anual, aunque la reacción de Wall Street resultó ser alcista en el cierre de la semana, una dinámica que dio aún más sustento a las ganancias de las acciones argentinas que son negociadas en Nueva York.

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“Aunque el camino de la desaceleración de la inflación se ha tomado una pausa en el comienzo del año, creemos que la Fed buscará evitar un ajuste excesivo en 2024, dándole soporte a las acciones en el año. En este contexto, creemos que la reciente caída en los precios de las acciones da espacio para sumar marginalmente exposición a las mismas, principalmente en EEUU”, aportaron desde Balanz Capital.

En cuanto a la deuda pública, los bonos Globales en dólares –con ley extranjera– cedieron en Wall Street un marginal 0,1% desde el último viernes de abril, a la vez que los Bonares –con ley argentina– ganaron un 0,4% en promedio. En ambos casos se sostienen prácticamente en zona de máximos desde la reestructuración soberana de 2020, sobre los USD 50 en promedio.

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El riesgo país de JP Morgan creció en unos 30 puntos básicos, a 1.243 unidades para la Argentina, por efecto de la caída en la rentabilidad de los bonos del Tesoro de los EEUU, que es la base de comparación de este indicador.

“A pesar de haberse conseguido la aprobación de la Ley de Bases y el paquete fiscal en la cámara baja la deuda hard dollar continua lateralizando, con el GD30 y AL30 encontrando una resistencia en los niveles de USD 60 y USD 63 respectivamente. Si bien los bonos se encuentran en paridades históricas máximas, vistos en términos de TIR (Tasa Interna de Retorno) todavía les resta comprimir para alcanzar las tasas de la salida de la reestructuración de Guzmán. En el caso del AL30 por ejemplo, este había salido a 11% de TIR y se mantuvo operando por debajo de 20% por casi seis meses”, precisaron los expertos del Grupo IEB (Invertir en Bolsa).

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Por otra parte, el Banco Central resolvió el jueves bajar la tasa de interés de referencia de 60% a 50% nominal anual, en base al sendero de desinflación. De este modo también se redujo la rentabilidad de posiciones en moneda local como plazos fijos.

“En relación a la deuda en pesos, tras el anuncio del BCRA de baja de tasas las Lecaps subieron 3,5% en promedio, mientras que el tramo medio de la curva CER mostró subas moderadas y el tramo largo continuó la corrección. Creemos que el sendero de inflación que ‘pricea’ la Lecap enero luce muy optimista y el piso de los bonos CER medios y largos podría estar cerca. Nos gusta particularmente el TX26″, agregaron desde el Grupo IEB.

El BCRA compró USD 590 millones

A lo largo de la semana el Banco Central absorbió con su intervención cambiaria USD 590 millones -no hubo negocios el miércoles 1-, mientras que desde el lunes 11 de diciembre efectuó compras netas por USD 15.046 millones en casi cinco meses.

Por otro lado, las reservas internacionales cedieron en la semana unos USD 1.763 millones, básicamente por el pago efectuado al FMI el martes 30. Bajo la administración de La Libertad Avanza este stock aumenta en USD 7.166 millones (+33,8%) desde los USD 21.208 millones del 7 de diciembre.

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El dólar libre terminó el viernes negociado a $1.040 para la venta. A lo largo de la semana el billete libre recortó 15 pesos o 1,5%, después de haber experimentado alzas en las tres semanas anteriores. Con un dólar mayorista que avanzó 3,50 pesos o un 0,4% en cuatro ruedas operativas, a $878,50, la brecha cambiaria se redujo a 18,4 por ciento.

Un poco más activos estuvieron los dólares bursátiles, con un “contado con liquidación” otra vez por encima de los $1.100 y a valores de finales de febrero, pues en este segmento impactó más el recorte de tasas del BCRA que la afluencia de divisas por la liquidación del 20% de los ingresos por exportaciones del agro a través del mercado de valores.